报告期内（2026年1月1日-3月31日），睿远港股通核心价值混合A、C两类份额均出现亏损，期末净值较期初有所回落。具体财务指标如下：

主要财务指标	睿远港股通核心价值混合A	睿远港股通核心价值混合C
本期已实现收益	38,902,151.68元	35,934,096.52元
本期利润	-100,280,337.55元	-88,978,928.98元
加权平均基金份额本期利润	-0.0378元	-0.0347元
期末基金资产净值	3,270,839,754.84元	2,988,369,312.96元
期末基金份额净值	1.3669元	1.3600元

数据显示，A类份额本期利润亏损1.00亿元，C类亏损0.89亿元；两类份额期末净值分别为1.3669元、1.3600元，较基金合同生效以来的累计净值（A类36.69%、C类36.00%）有所回调，但仍跑赢同期业绩比较基准（17.47%）。

报告期内，基金净值受港股市场波动影响出现短期回调，但整体跑赢业绩比较基准。具体表现如下：

睿远港股通核心价值混合A净值表现

阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值-基准）
过去三个月	-4.01%	-5.34%	1.33%
过去六个月	-8.51%	-10.81%	2.30%
过去一年	16.83%	4.89%	11.94%
自基金合同生效起至今	36.69%	17.47%	19.22%

睿远港股通核心价值混合C净值表现

阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值-基准）
过去三个月	-4.11%	-5.34%	1.23%
过去六个月	-8.70%	-10.81%	2.11%
过去一年	16.37%	4.89%	11.48%
自基金合同生效起至今	36.00%	17.47%	18.53%

无论是短期（三个月）还是长期（自成立起），两类份额均显著跑赢业绩基准，其中过去一年超额收益超过11%，体现出基金管理人在港股市场的主动管理能力。但需注意，过去三个月净值波动率（A类1.17%、C类1.17%）高于基准波动率（1.12%），市场波动风险有所放大。

基金管理人在报告中指出，2026年一季度全球宏观环境复杂，地缘冲突、通胀压力、商品波动与AI革命四大因素交织，港股市场因“基本面绑定内地经济+流动性依赖全球资本”的双重属性，成为全球波动率最高的市场之一。

在此背景下，基金采取“守正”策略，核心为：回归价值投资本源，聚焦具备三大特征的企业——强劲且可持续的盈利能力、稳健的资产负债表、难以复制的竞争优势。具体操作上，利用港股流动性周期性起伏，在市场恐慌时逆向增持优质标的，在流动性回暖时等待价值回归。

报告期末，基金资产组合呈现高权益、高港股配置特征，具体如下：

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	5,693,334,392.18	90.03
固定收益投资	324,229,994.52	5.13
买入返售金融资产	110,000,000.00	1.74
银行存款和结算备付金合计	93,207,887.75	1.47
其他资产	102,877,940.50	1.63

其中，通过港股通投资的港股公允价值达4,940,971,640.00元，占期末基金资产净值比例78.94%，凸显基金对港股市场的高度依赖。固定收益投资全部为政策性金融债，金额3.24亿元，占比5.13%，以低风险资产平衡组合波动。

港股通投资的行业分布显示，金融、房地产、通讯业务为前三大配置方向，合计占比超50%：

行业类别	公允价值（人民币）	占基金资产净值比例（%）
金融	1,978,409,048.00	31.61
房地产	752,122,640.00	12.02
通讯业务	627,669,140.00	10.03
能源	583,095,360.00	9.32
非日常生活消费品	411,213,832.00	6.57

境内股票投资则集中于制造业，公允价值7.52亿元，占基金资产净值比例12.02%，其他行业配置占比均不足0.01%，行业集中度较高。

报告期末，基金前十大股票持仓合计公允价值39.15亿元，占基金资产净值比例62.54%，具体明细如下：

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	00388	香港交易所	1,818,800	624,048,468.00	9.97
2	300750	宁德时代	1,518,000	609,780,600.00	9.74
3	00883	中国海洋石油	23,588,000	583,095,360.00	9.32
4	00700	腾讯控股	1,318,000	563,247,300.00	9.00
5	01109	华润置地	20,680,000	522,997,200.00	8.36
6	02888	渣打集团	3,038,000	429,178,260.00	6.86
7	00005	汇丰控股	3,808,000	422,992,640.00	6.76
8	09988	阿里巴巴－Ｗ	2,780,000	292,094,600.00	4.67

前三大重仓股香港交易所、宁德时代、中国海洋石油占比分别为9.97%、9.74%、9.32%，持仓集中度较高，单一股票占比接近10%上限。

报告期内，基金份额出现显著缩水，A类、C类份额均面临大额赎回：

项目	睿远港股通核心价值混合A	睿远港股通核心价值混合C
报告期期初基金份额总额	2,988,703,046.21份	3,009,187,807.25份
报告期期末基金份额总额	2,392,907,409.44份	2,197,266,738.27份
份额变动量	-595,795,636.77份	-811,921,068.98份
份额变动率	-19.93%	-26.98%

C类份额赎回率高达26.98%，远超A类的19.93%，反映短期持有人对市场波动的担忧。大额赎回可能导致基金流动性压力增加，需警惕后续调仓难度上升。

风险提示

1. 高仓位风险：权益投资占比90.03%，港股通投资占比78.94%，若港股市场持续波动，基金净值可能面临较大回调压力。
2. 集中度风险：前十大重仓股占比超62%，单一行业（金融）占比31.61%，行业与个股集中度较高，若相关板块或个股出现利空，可能放大组合波动。
3. 流动性风险：C类份额赎回率近27%，大额赎回可能导致基金被迫变现资产，影响长期投资策略执行。

投资机会

基金管理人强调，港股市场的“双极行情”与流动性起伏为价值投资者提供了逆向布局机会。当前持仓聚焦高盈利能力、低杠杆、强竞争优势的企业，若后续宏观环境边际改善（如通胀缓解、地缘冲突缓和），此类标的或存在估值修复空间。投资者可关注基金对港股低估值优质企业的长期配置价值，但需匹配自身风险承受能力。

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