主要财务指标：A类本期利润6091万元 C类4220万元
主要财务指标：A类本期利润6091万元 C类4220万元
报告期内，睿远稳益增强30天持有债券A（以下简称“A类”）和C类份额均实现正收益。A类本期已实现收益1.74亿元，本期利润6091.44万元，加权平均基金份额本期利润0.0069元；C类本期已实现收益1.32亿元，本期利润4220.25万元，加权平均基金份额本期利润0.0060元。期末A类基金资产净值88.99亿元，份额净值1.1112元；C类资产净值70.55亿元，份额净值1.1025元。
| 主要财务指标 | A类 | C类 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 174,010,725.87 | 131,622,370.75 |
| 本期利润（元） | 60,914,418.75 | 42,202,541.13 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0069 | 0.0060 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,898,819,388.81 | 7,055,486,277.63 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1112 | 1.1025 |
基金净值表现：过去三个月A类净值增长0.52% 跑赢基准0.33个百分点
业绩表现显示，A类份额过去三个月净值增长率0.52%，同期业绩比较基准收益率0.19%，超额收益0.33个百分点；C类净值增长率0.44%，超额收益0.25个百分点。长期来看，A类自成立以来净值增长18.40%，C类增长17.51%，均大幅跑赢基准的12.21%，累计超额收益分别为6.19%和5.30%。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类基准收益率 | A类超额收益 | C类净值增长率 | C类基准收益率 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.52% | 0.19% | 0.33% | 0.44% | 0.19% | 0.25% |
| 过去六个月 | 1.18% | 0.43% | 0.75% | 1.18% | 0.43% | 0.75% |
| 过去一年 | 6.93% | 3.34% | 3.59% | 6.93% | 3.34% | 3.59% |
| 自成立起至今 | 18.40% | 12.21% | 6.19% | 17.51% | 12.21% | 5.30% |
投资策略与运作分析：加仓上游资源品对冲风险 减持有色金属获利了结
管理人指出，2026年一季度中国经济呈现结构性扩张，出口受全球制造业复苏及AI技术驱动强劲，国内基建投资托底、制造业与消费温和修复。市场方面，A股和港股分别下跌1.9%和3.3%，债市资金面宽松，短端利率下行幅度大于长端，期限利差持续走扩。
资产配置上，股票仓位变化不大，结构调整显著：年初加仓上游资源品龙头，在中东冲突中贡献正收益并对冲风险；增配基本面稳健、估值高性价比的内需品种；减持有色金属板块中获利丰厚的品种。转债因性价比低于股票维持零仓位。纯债部分聚焦中短端，操作包括利率债与信用债置换、二级资本债利差高点配置及期限利差骑乘置换。
业绩表现：A/C类净值增长率均超基准 长期超额收益显著
截至报告期末，A类份额净值1.1112元，报告期内净值增长率0.52%，跑赢基准0.33个百分点；C类净值1.1025元，增长率0.44%，跑赢基准0.25个百分点。自2023年9月成立以来，A类累计净值增长18.40%，C类增长17.51%，均大幅领先业绩比较基准的12.21%，体现出较强的主动管理能力。
宏观展望：能源安全与PPI回升成两大投资主线
管理人对后续市场提出两大方向：一是能源与供应链安全共振，中国新能源产业成本与技术优势叠加中东冲突带来的供应链不确定性，出口链企业具备“Alpha”属性；二是PPI回升驱动盈利周期临近，二季度PPI有望转正，企业利润底部回升，业绩韧性与弹性将取代流动性成为市场核心催化剂。
资产组合情况：固定收益占比82.76% 权益投资14.87%
报告期末基金总资产189.10亿元，其中固定收益投资156.49亿元，占比82.76%；权益投资28.12亿元，占比14.87%，全部为股票投资；买入返售金融资产2.60亿元，占比1.38%；银行存款及结算备付金1.85亿元，占比0.98%。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值10.59亿元，占基金资产净值比例6.64%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,812,218,763.10 | 14.87% |
| 固定收益投资（债券） | 15,649,345,994.26 | 82.76% |
| 买入返售金融资产 | 260,400,000.00 | 1.38% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 184,849,637.70 | 0.98% |
| 其他资产 | 2,739,037.28 | 0.01% |
| 合计 | 18,909,553,432.34 | 100.00% |
行业分类：境内股票集中制造业 港股重仓通讯与房地产
境内股票投资中，制造业占比最高，达8.28%（13.21亿元），采矿业1.31%（2.09亿元），金融业0.88%（1.41亿元），水利、环境和公共设施管理业0.52%（0.83亿元）。港股通投资中，通讯业务占1.53%（2.44亿元），房地产1.43%（2.28亿元），金融1.03%（1.64亿元），工业0.78%（1.24亿元），能源0.56%（0.89亿元）。
| 境内股票行业 | 公允价值（元） | 占净值比例 | 港股通行业 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 采矿业 | 208,744,000.00 | 1.31% | 原材料 | 59,637,000.00 | 0.37% |
| 制造业 | 1,320,512,018.97 | 8.28% | 非日常生活消费品 | 64,992,660.00 | 0.41% |
| 金融业 | 140,956,000.00 | 0.88% | 日常消费品 | 23,542,120.00 | 0.15% |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 82,798,430.13 | 0.52% | 能源 | 88,992,000.00 | 0.56% |
| —— | —— | —— | 金融 | 164,080,500.00 | 1.03% |
| —— | —— | —— | 医疗保健 | 62,374,000.00 | 0.39% |
| —— | —— | —— | 工业 | 123,670,600.00 | 0.78% |
| —— | —— | —— | 通讯业务 | 243,589,500.00 | 1.53% |
| —— | —— | —— | 房地产 | 228,329,934.00 | 1.43% |
股票投资明细：宁德时代持仓4.90亿元 腾讯控股2.44亿元
前十大重仓股中，宁德时代（300750）持仓122万股，公允价值4.90亿元，占净值比例3.07%，为第一大重仓股；腾讯控股（00700）持仓57万股，公允价值2.44亿元，占比1.53%；陕西煤业（601225）持仓560万股，1.43亿元，占比0.90%。港股中通快递-W（02057）、华润万象生活（01209）、华润置地（01109）分列第五至七位，境内贵州茅台（600519）持仓6.7万股，公允价值0.97亿元，占比0.61%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 1,220,000 | 490,074,000.00 | 3.07% |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 570,000 | 243,589,500.00 | 1.53% |
| 3 | 601225 | 陕西煤业 | 5,600,000 | 143,304,000.00 | 0.90% |
| 4 | 002475 | 立讯精密 | 2,600,000 | 128,076,000.00 | 0.80% |
| 5 | 02057 | 中通快递－Ｗ | 690,000 | 114,843,600.00 | 0.72% |
| 6 | 01209 | 华润万象生活 | 2,657,800 | 110,378,434.00 | 0.69% |
| 7 | 01109 | 华润置地 | 3,850,000 | 97,366,500.00 | 0.61% |
| 8 | 600519 | 贵州茅台 | 67,000 | 97,150,000.00 | 0.61% |
| 9 | 00883 | 中国海洋石油 | 3,600,000 | 88,992,000.00 | 0.56% |
| 10 | 02601 | 中国太保 | 2,970,000 | 83,605,500.00 | 0.52% |
债券投资明细：农发31持仓6.05亿元 二级资本债占前三
前五大重仓债券均为利率债或高等级信用债，25农发31（250431）持仓600万张，公允价值6.05亿元，占净值比例3.79%；25农行二级资本债04A（232580046）持仓530万张，5.37亿元，占比3.36%；25中行二级资本债03A（232580067）持仓500万张，5.07亿元，占比3.18%。此外，25汇金MTN004（102582267）、25国开清发02（09250202）分别持仓440万张、420万张，公允价值4.47亿元、4.20亿元。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 250431 | 25农发31 | 6,000,000 | 605,415,287.67 | 3.79% |
| 2 | 232580046 | 25农行二级资本债04A(BC) | 5,300,000 | 536,804,764.38 | 3.36% |
| 3 | 232580067 | 25中行二级资本债03A(BC) | 5,000,000 | 507,230,273.97 | 3.18% |
| 4 | 102582267 | 25汇金MTN004 | 4,400,000 | 447,003,715.07 | 2.80% |
| 5 | 09250202 | 25国开清发02 | 4,200,000 | 420,442,093.15 | 2.64% |
开放式基金份额变动：A类赎回15.62亿份 C类赎回12.95亿份
报告期内，A类份额期初95.59亿份，总申购0.12亿份，总赎回15.62亿份，期末80.08亿份，赎回率16.34%；C类期初76.86亿份，总申购0.09亿份，总赎回12.95亿份，期末63.99亿份，赎回率16.86%。两类份额均出现较大规模赎回，或反映投资者对短期市场波动的谨慎态度。
| 项目 | A类（份） | C类（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 9,558,718,859.58 | 7,685,607,627.20 |
| 报告期总申购份额 | 11,569,634.89 | 9,178,982.35 |
| 报告期总赎回份额 | 1,562,167,572.56 | 1,295,440,158.04 |
| 期末基金份额总额 | 8,008,120,921.91 | 6,399,346,451.51 |
风险提示与投资机会
风险提示：A/C类份额赎回率超16%，需关注投资者情绪对基金规模稳定性的影响；国债期货持仓TL2606合约空头60手，公允价值变动-36.57万元，衍生品对冲操作或面临市场波动风险。
投资机会：管理人看好能源安全与PPI回升主线，上游资源品、新能源出口链及内需复苏品种或具备配置价值；债券组合聚焦中短端高等级信用债，在资金面宽松环境下或延续稳健收益。
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