2026年一季度，睿远均衡价值三年持有混合A（代码：008969）和C类份额均出现利润亏损。其中，A类本期利润为-302,080,994.15元，C类为-34,249,479.72元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0533元和-0.0527元。期末基金资产净值方面，A类为82.64亿元，C类为9.40亿元；期末基金份额净值A类1.6438元，C类1.6140元。

主要财务指标	睿远均衡价值三年持有混合A	睿远均衡价值三年持有混合C
本期已实现收益（元）	841,614,666.38	93,929,043.28
本期利润（元）	-302,080,994.15	-34,249,479.72
加权平均基金份额本期利润（元）	-0.0533	-0.0527
期末基金资产净值（元）	8,263,786,726.04	940,350,898.56
期末基金份额净值（元）	1.6438	1.6140

一季度，该基金A类份额净值增长率为-3.67%，同期业绩比较基准收益率为-3.41%，跑输基准0.26个百分点；C类份额净值增长率为-3.74%，跑输基准0.33个百分点。长期来看，自基金合同生效起至今（2020年2月21日至2026年3月31日），A类累计净值增长率64.38%，C类61.40%，显著跑赢基准（12.35%），但短期业绩出现波动。

阶段	睿远均衡价值三年持有混合A	睿远均衡价值三年持有混合C	业绩比较基准收益率
过去三个月净值增长率	-3.67%	-3.74%	-3.41%
自基金合同生效起至今净值增长率	64.38%	61.40%	12.35%

基金经理赵枫在季报中表示，一季度基于对权益市场短期表现的中性观点，对持仓进行调整：减持保险、传媒、本地服务行业，增持显示面板、白电和医药行业。具体来看： - 减持逻辑：保险股经去年大幅上涨后，主要公司PB回到1倍以上，权益持仓上升导致财务盈利波动性增加，风险收益吸引力下降；本地服务行业份额竞争未结束，长期盈利中枢或趋降。 - 增持逻辑：显示面板行业全球集中度提升（中国前两家市占率近60%，前四家超70%），新增供给停滞，TV大屏化推动供求改善，TFT-LCD资产自由现金流估值吸引力显著；白电行业竞争格局稳定，企业盈利能力优秀，海外自有品牌业务处于高速增长早期，叠加低估值和高分红回购，具备长期持有价值。

管理人指出，一季度美伊冲突引发的地缘政治和油价波动对港股造成较大压力。应对此类不可预测风险，组合管理主要通过两方面：一是保持低估值以提供安全边际，二是评估突发事件的长期确定性影响并调整组合。展望未来，中国经济基本面韧性或增强对全球资金的吸引力，全球能源供给将更趋多元化，产业链完整性优势有望凸显。

报告期末，基金总资产92.70亿元，其中权益投资83.45亿元，占比90.03%；固定收益投资4.81亿元，占比5.19%；银行存款和结算备付金合计1.43亿元，占比1.54%。高权益仓位配置反映管理人对长期权益市场的信心，但在市场震荡环境下或放大净值波动风险。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	8,344,944,842.60	90.03
固定收益投资	480,856,124.10	5.19
银行存款和结算备付金合计	143,190,215.55	1.54
买入返售金融资产	300,000,000.00	3.24

境内股票投资中，制造业以36.32%的占比居首，水利、环境和公共设施管理业占6.22%，金融业占4.09%。港股通投资方面，通讯业务（11.42%）、房地产（7.64%）、金融（6.07%）为主要配置方向，合计占基金资产净值25.13%。

境内股票行业分布

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	3,342,711,257.83	36.32
水利、环境和公共设施管理业	572,375,000.00	6.22
金融业	376,097,964.00	4.09
交通运输、仓储和邮政业	261,951,845.66	2.85
采矿业	256,109,179.05	2.78

港股通股票行业分布

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
通讯业务	1,051,200,000.00	11.42
房地产	703,289,540.00	7.64
金融	559,015,000.00	6.07
工业	382,812,000.00	4.16
医疗保健	245,964,900.00	2.67

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计269.03亿元，占基金资产净值比例29.15%，集中度较高。其中，宁德时代（9.82%）、腾讯控股（9.75%）、美的集团（9.58%）为前三大重仓股，持仓占比均接近10%；伟明环保（5.59%）、立讯精密（5.08%）紧随其后。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	300750	宁德时代	903,825,000.00	9.82
2	00700	腾讯控股	897,435,000.00	9.75
3	000333	美的集团	881,828,298.90	9.58
4	603568	伟明环保	514,345,000.00	5.59
5	002475	立讯精密	467,970,000.00	5.08
6	02601	中国太保	458,845,000.00	4.99
7	02057	中通快递－Ｗ	382,812,000.00	4.16
8	000100	TCL科技	311,710,000.00	3.39
9	01209	华润万象生活	290,710,000.00	3.16
10	000651	格力电器	283,650,000.00	3.08

一季度，A类份额期初61.32亿份，期末50.27亿份，净赎回11.41亿份，赎回比例18.6%；C类份额期初7.16亿份，期末5.83亿份，净赎回1.38亿份，赎回比例19.2%。大额赎回或反映投资者对短期业绩波动的担忧，需警惕流动性管理压力。

项目	睿远均衡价值三年持有混合A	睿远均衡价值三年持有混合C
报告期期初基金份额总额（份）	6,131,567,774.25	715,921,748.33
报告期期间基金总赎回份额（份）	1,140,512,181.99	137,552,537.75
报告期期末基金份额总额（份）	5,027,272,214.30	582,621,476.02
赎回比例	18.6%	19.2%

风险提示

1. 高仓位波动风险：权益投资占比90.03%，若市场持续调整，净值或面临较大压力。
2. 重仓股集中度风险：前三大重仓股合计占比29.15%，单一股票波动对组合影响显著。
3. 流动性风险：C类份额赎回比例近20%，若后续赎回持续，可能影响组合调整灵活性。

投资机会

1. 显示面板行业：行业集中度提升、供求改善，TCL科技等标的具备估值优势。
2. 白电海外业务：美的集团、格力电器等企业海外自有品牌高速增长，长期盈利确定性较强。
3. 港股低估值标的：通讯业务（腾讯控股）、房地产（华润万象生活）等板块或受益于中国经济韧性及全球资金再配置。

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