报告期内，浙商智选价值混合A类（010381）和C类（010382）均实现正收益。其中，A类本期已实现收益6305.99万元，本期利润3799.32万元，加权平均基金份额本期利润0.1182元；C类本期已实现收益2221.14万元，本期利润1147.34万元，加权平均基金份额本期利润0.0972元。期末A类基金资产净值3.15亿元，份额净值1.2263元；C类资产净值1.23亿元，份额净值1.1989元。

主要财务指标	浙商智选价值混合A	浙商智选价值混合C
本期已实现收益（元）	63,059,926.19	22,211,364.55
本期利润（元）	37,993,219.04	11,473,415.74
加权平均基金份额本期利润（元）	0.1182	0.0972
期末基金资产净值（元）	314,987,081.08	123,372,621.87
期末基金份额净值（元）	1.2263	1.1989

截至2026年3月31日，浙商智选价值混合A类报告期内净值增长率7.04%，C类为6.91%，同期业绩比较基准收益率为-2.80%。A类跑赢基准9.84个百分点，C类跑赢9.71个百分点。风险指标方面，A类净值增长率标准差1.13%，高于基准标准差0.84%，显示组合波动大于基准。

业绩指标	浙商智选价值混合A	浙商智选价值混合C	业绩比较基准
报告期净值增长率	7.04%	6.91%	-2.80%
净值增长率标准差	1.13%	1.13%	0.84%
超额收益（相对基准）	9.84%	9.71%	-

基金管理人表示，本季度延续价值投资风格，年初市场上涨后对部分超过内在价值的重仓股进行降仓，转而配置安全边际更高的标的。前十大重仓股调整3只，退出1家达到目标价的优质公司，并调整部分金融股权重。截至季末，组合主要配置于汽车、银行、家用电器、交通运输、非银金融、机械设备等行业，行业分布保持均衡。

报告期内，基金通过行业均衡配置与个股精选实现显著超额收益。管理人指出，坚持“赚上半场的钱”的投资纪律，即对达到内在价值的个股及时止盈，是规避市场波动、获取稳健收益的关键。净值增长主要来自制造业、金融业及港股工业板块的持仓贡献。

管理人认为，国内经济开年保持韧性，1-2月固定资产投资增速由负转正、社零回升、地产销售降幅收窄，财政支出力度有望持续。外需方面，高端制造（集成电路、汽车、船舶）出口高增，地缘风险后我国制造业结构性优势或进一步凸显。长期看，低利率环境下居民资产再配置利好权益市场，短期波动中需以安全边际持有优秀公司，重点关注成本端具备可持续竞争优势的企业。

报告期末，基金总资产4.41亿元，其中权益投资3.88亿元，占比87.91%（全部为股票）；固定收益投资3039.82万元，占比6.89%（全部为债券）；银行存款和结算备付金2013.40万元，占比4.56%；其他资产281.28万元，占比0.64%。高权益仓位显示管理人对市场中期走势较为乐观，但也意味着组合对市场波动的敏感性较高。

资产类别	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	387,955,281.49	87.91
固定收益投资（债券）	30,398,235.62	6.89
银行存款和结算备付金	20,133,983.26	4.56
其他资产	2,812,801.89	0.64
合计	441,300,302.26	100.00

境内股票投资中，制造业以1.70亿元公允价值占基金资产净值38.74%，为第一大配置行业；金融业7302.61万元，占比16.66%。港股通投资中，工业板块9227.29万元，占比21.05%；金融板块4229.73万元，占比9.65%；通信服务598.67万元，占比1.37%；非日常生活消费品174.81万元，占比0.40%。制造业与工业合计占比近60%，行业集中度较高。

境内行业	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
采矿业	2,722,304.00	0.62
制造业	169,836,361.48	38.74
交通运输、仓储和邮政业	1,845.66	0.00
信息传输、软件和信息技术服务业	55,983.42	0.01
金融业	73,026,093.48	16.66
合计	245,650,276.84	56.04

港股通行业	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
非日常生活消费品	1,748,088.00	0.40
金融	42,297,253.20	9.65
工业	92,272,917.30	21.05
通信服务	5,986,746.15	1.37
合计	142,305,004.65	32.46

报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值2.63亿元，占基金资产净值59.71%。其中，美的集团（9.98%）、宁波银行（9.96%）、青岛港（9.75%）为前三大重仓，合计占比29.69%，集中度较高。值得注意的是，前十大重仓股中宁波银行在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚，管理人称相关投资决策程序符合法规及基金合同要求。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	000333	美的集团	43,756,032.30	9.98
2	002142	宁波银行	43,664,569.20	9.96
3	06198	青岛港	42,720,919.06	9.75
4	03808	中国重汽	34,596,130.24	7.89
5	600066	宇通客车	30,172,604.00	6.88
6	600519	贵州茅台	25,248,850.00	5.76
7	600309	万华化学	24,113,075.00	5.50
8	601665	齐鲁银行	22,787,712.00	5.20
9	02601	中国太保	22,176,570.00	5.06
10	603187	海容冷链	17,236,266.48	3.93

基金固定收益投资全部为国债，持有“25附息国债08”（代码250008）30万张，公允价值3039.82万元，占基金资产净值6.93%，债券持仓单一，以低风险品种为主。

报告期末，浙商智选价值混合A类份额256,859,375.44份，C类份额102,906,573.31份，合计3.60亿份。基金管理人持有C类份额121.15万份，占比0.34%。

市场波动风险

权益投资占比高达87.91%，显著高于同类平均水平，若市场出现大幅调整，组合净值可能面临较大回撤压力。

重仓股集中度风险

前三大重仓股占比接近30%，个股基本面变化或行业政策调整可能对组合收益产生显著影响。

个股合规风险

前十大重仓股中的宁波银行存在报告期内被公开谴责、处罚的情况，需持续关注其经营稳定性及监管政策变化。

机构大额赎回风险

报告提示单一投资者持有份额比例可能超过20%，机构大额赎回可能导致基金净值波动加剧、赎回申请延期或触发基金合同终止条款。

结合管理人展望及持仓结构，基金当前重点配置的汽车（中国重汽、宇通客车）、工业（青岛港）等高端制造领域，受益于出口增长及制造业升级；银行（宁波银行、齐鲁银行）、非银金融（中国太保）等低估值金融股，或在经济韧性修复中迎来估值修复机会。投资者可关注上述板块景气度变化及基金持仓调整动态。

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