报告期内，浙商聚潮产业成长混合A、C两类份额呈现不同的收益表现。C类份额加权平均基金份额本期利润为0.1219元，显著高于A类的0.0668元，反映出C类份额在报告期内单位份额盈利能力更强。期末基金资产净值方面，A类为54,579,069.28元，C类为583,067.50元；份额净值A类1.705元，C类1.673元，A类净值略高。

主要财务指标	浙商聚潮产业成长混合A	浙商聚潮产业成长混合C
本期已实现收益（元）	3,798,002.54	74,343.24
本期利润（元）	2,211,737.99	55,615.14
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0668	0.1219
期末基金资产净值（元）	54,579,069.28	583,067.50
期末基金份额净值（元）	1.705	1.673

过去三个月，A类份额净值增长率3.40%，同期业绩比较基准收益率为-2.73%，超额收益达6.13%；C类份额净值增长率3.27%，超额收益6.00%，两类份额均显著跑赢基准。从长期表现看，A类过去一年净值增长12.99%，大幅超越基准的11.32%；但过去三年A类净值下跌9.02%，跑输基准11.56%，长期业绩波动较大。

阶段	浙商聚潮产业成长混合A	浙商聚潮产业成长混合C
净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益
过去三个月	3.40%	-2.73%
过去一年	12.99%	11.32%
过去三年	-9.02%	11.56%

基金采用量化投资方法论，以多因子选股体系为基础，构建多模型预测指标，定期调仓再平衡。投资方向聚焦两大产业趋势：一是科技发展带来的新兴产业机会，二是产业转移和升级带来的板块性机会。行业配置注重分散化，主要投向电子、化工、机械、医药、计算机等行业；风格整体偏向中小盘成长，报告期内主要投资品种为股票。

管理人认为，地缘风险是3月以来影响市场的核心变量，双方谈判虽启动但尚未达成协议，4月下旬至5月初存在反复可能。美国3月CPI同比增速3.3%，二季度通胀或进一步走高，美联储短期大概率暂停降息。国内1-2月供需显著改善，外需是主要拉动项，内需政策仍以底线思维为主，若外需受扰动，内需政策必要性将提升。资产端当前处于“地缘风险-油价-美债收益率-新兴市场调整”逻辑中，后续结构性机会关注PPI转正带来的涨价逻辑及全球人工智能产业周期带动的相关板块。

报告期末，基金总资产56,245,259.59元，权益投资占比81.89%（全部为股票），固定收益投资占5.37%（全部为国家债券），银行存款和结算备付金合计占12.09%，其他资产占0.64%。高权益仓位反映基金对股票市场的积极配置，同时保留12%左右的现金类资产以应对流动性需求。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	46,059,557.56	81.89
固定收益投资（债券）	3,022,655.34	5.37
银行存款和结算备付金合计	6,802,290.53	12.09
其他资产	360,756.16	0.64
合计	56,245,259.59	100.00

股票投资按行业分类，制造业以30,193,810.56元的公允价值占基金资产净值54.74%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业占比6.60%，位列第二；采矿业、租赁和商务服务业、卫生和社会工作均占1.95%、1.95%、1.93%。制造业集中度较高，可能面临行业周期性波动风险。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	30,193,810.56	54.74
信息传输、软件和信息技术服务业	3,641,175.00	6.60
采矿业	1,073,640.00	1.95
租赁和商务服务业	1,073,293.00	1.95
卫生和社会工作	1,063,282.00	1.93

期末按公允价值排序的前十名股票投资中，宏达股份（600331）以622,432.00元公允价值占基金资产净值1.13%，为第一大重仓股；震裕科技（300953）、青岛银行（002948）分别占1.04%、1.03%，其余7只股票占比均在1.01%及以下。前十股票合计占比约10.13%，持仓高度分散，可能影响组合进攻性。需注意青岛银行、江阴银行（002807）在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚，存在信用风险。

股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
600331	宏达股份	622,432.00	1.13
300953	震裕科技	575,916.00	1.04
002948	青岛银行	568,246.00	1.03
002807	江阴银行	559,328.00	1.01
603305	旭升集团	557,403.00	1.01
688123	聚辰股份	556,848.00	1.01
600064	南京高科	556,110.00	1.01
600531	豫光金铅	553,560.00	1.00
002324	普利特	553,500.00	1.00
600113	浙江东日	547,008.00	0.99

报告期内，A类份额期初35,092,600.89份，总申购1,245,723.18份，总赎回4,327,821.22份，期末32,010,502.85份，净赎回3,082,098.04份，赎回率12.33%；C类份额期初625,944.20份，总申购201,418.73份，总赎回478,857.88份，期末348,505.05份，净赎回277,439.15份，赎回率76.50%。C类份额大规模赎回可能引发流动性风险，需警惕后续规模进一步缩水导致的运作困难。

项目	浙商聚潮产业成长混合A（份）	浙商聚潮产业成长混合C（份）
期初份额总额	35,092,600.89	625,944.20
期间总申购份额	1,245,723.18	201,418.73
期间总赎回份额	4,327,821.22	478,857.88
期末份额总额	32,010,502.85	348,505.05

风险提示：C类份额76.5%的高赎回率可能导致基金规模进一步萎缩，存在流动性风险及基金合同提前终止风险；制造业配置占比超54%，行业集中度过高，易受产业链波动影响；前十重仓股占比仅10%左右，过度分散或削弱组合收益能力；青岛银行、江阴银行受处罚，需关注相关持仓信用风险。

投资机会：报告期内基金超额收益显著，量化多因子策略在震荡市中展现有效性；配置方向契合AI产业周期及PPI涨价逻辑，电子、计算机等科技板块及周期品或存在结构性机会；国内供需改善背景下，外需相关行业或持续受益。投资者需结合自身风险偏好，审慎评估基金规模变动及行业配置风险。

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